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來源：網(wǎng)絡（輝騰企管 整理） 閱讀量：1756次
什么叫商業(yè)模式呢？就是以創(chuàng)造商業(yè)模式為模式的商業(yè)模式！這句話聽起來有一點繞。我們具體看一下，商業(yè)模式有兩種：
1、以金融/地產(chǎn)為代表的高周轉(zhuǎn)模式
從財務角度看，以金融地產(chǎn)為代表的高周轉(zhuǎn)模式其實非常簡單。舉個例子，一筆資金，正常情況下一年能賺兩次，如果賺了三次四次，那么資金的利用率會比正常高2倍、3倍，相當于融資成本變相地攤薄了。
即便是作為傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的金融行業(yè)，包括銀行、信托、保險、資管、擔保、典當?shù)鹊?，基本模式都是這樣：把自己的資金高周轉(zhuǎn)，充分利用原始資金，撬動杠桿，讓它轉(zhuǎn)得更快。這種模式在過去10年的金融上行周期非常成功，它的出現(xiàn)、成功，是建立在銀行持續(xù)放水的基礎之上。
很多人會反駁，也有很多金融機構和房地產(chǎn)公司沒有用這個模式。我跟這樣的企業(yè)交流過，原來他們在過去踩過坑、爆過雷、虧過錢，他們有點害怕，膽子不夠大。 有一位著名企業(yè)家曾經(jīng)說過：清華、北大不如膽大。拋開正確與不正確，在銀行持續(xù)放水的背景下，這句話也沒錯。這種情況下，高周轉(zhuǎn)模式可以把手榴彈變成炮彈、炸彈、原子彈、氫彈，持續(xù)時間越久，殺傷力越大。 但是，隨著2017年的金融收縮，高周轉(zhuǎn)模式出現(xiàn)了問題。
2、以互聯(lián)網(wǎng)為代表的高估值模式
互聯(lián)網(wǎng)的高估值模式，或者說互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里很多業(yè)態(tài)的高估值模式，也是在銀行持續(xù)放水的過程中形成的。技術驅(qū)動、模式創(chuàng)新，再加上流動性的配合，使得過去十年里出現(xiàn)了大量獨角獸。有的擴張非?？欤瑤啄曛畠?nèi)就可以IPO，市值動輒數(shù)百億人民幣、數(shù)百億美元，投資者們也有通暢的退出通道。
一部分獨角獸，由海外機構主導投資，主要到美國、香港地區(qū)上市，他們賺的錢是一級市場、二級市場估值的差價，因為二級市場估值高。 還有一部分獨角獸，由中國本土投資機構主投，大部分在中國A股上市，賺的也是一、二級市場的估值差額。
在金融上行周期，在資產(chǎn)泡沫化的時候，大家覺得這只是一個泡沫，只有極少數(shù)人覺得是一個騙局。沒有人一開始是一個騙子，也沒有人一開始就想行騙。那些天花亂墜的故事不能說都是假的，但至少有一大部分，事后被證明是假的。
在這種高估值模式下，人性就像我講的第二個故事，不管是投資人、創(chuàng)業(yè)者還是上市公司都發(fā)生了微妙的變化，大家都說這個模式可以不斷復制，盡管不盈利，但是我們相信它。
比如，我們經(jīng)常聽到這樣的故事，創(chuàng)始人是理工男、學霸，畢業(yè)于名校，合伙人要么是硅谷回來的，要么是華爾街回來的，簡直是完美的Team。
國際主流的投資機構愿意給錢，國內(nèi)的投資機構愿意給錢，這么多機構做背書。他們?nèi)ズ偷胤秸勆?，地方政府覺得這個團隊太厲害了。
我們一再講，在銀行持續(xù)放水環(huán)境下，這個模式?jīng)]有問題，即便有點泡沫，比如說有的投資者C輪投進去了，覺得沒有把握，想先撤了，就轉(zhuǎn)給了D輪。D輪再轉(zhuǎn)到E輪，甚至有的到F輪準備IPO了。
過去的IPO都很順暢，美國市場給了中概股一個溢價（中國概念股，外資因看好中國經(jīng)濟成長而對所有在海外上市的中國股票的稱呼），中國資本市場也給了所謂的獨角獸一個溢價。
在銀行持續(xù)放水的背景下，這個鏈條本可以繼續(xù)運轉(zhuǎn)下去，但我們知道，后來龍王鳴金收兵，整個的鏈條，無論是創(chuàng)業(yè)方、投資方、融資方、二級市場機構、股民、監(jiān)管機構，一下子無所適從，眼睜睜看著資產(chǎn)縮水，開始不知所措。
3、模式消退
情況的變化，導致這兩種模式開始消退，就像一個高速運轉(zhuǎn)的機器，突然間撞上了大鐵塊。有的企業(yè)停不下來，因為這種變化導致心肌梗塞；有些企業(yè)先知先覺，踏準了節(jié)奏，在龍王不下雨之前慢慢調(diào)整資產(chǎn)負債表、降低杠桿。但是大部分企業(yè)在勉強維系，或者悶頭亂轉(zhuǎn)。
漸漸的，對于商業(yè)模式、投資方式、融資方式的爭論、爭辯、思辨就出來了。
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