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來(lái)源：數(shù)匯資訊 閱讀量：4509次
外匯和股票，是備受關(guān)注的兩大投資領(lǐng)域。一直以來(lái)，以外匯為主導(dǎo)的貨幣市場(chǎng)和以股票為主導(dǎo)的資本市場(chǎng)都存在著內(nèi)在關(guān)聯(lián)效應(yīng)。而它們互相之間的影響，就好像是“蛋生雞還是雞生蛋”這個(gè)永恒的問(wèn)題，有著復(fù)雜的邏輯關(guān)系。
我們都知道，匯市是極容易收到一國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的市場(chǎng)，而股市又是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的“風(fēng)向標(biāo)”，所以，一般來(lái)說(shuō)，這二者是一種正相關(guān)的關(guān)系，也就是說(shuō)強(qiáng)勁的股市對(duì)應(yīng)堅(jiān)挺的貨幣，低迷的股市對(duì)應(yīng)疲軟的貨幣，比如近日A股大跌就與人民幣的貶值相伴。但是在有的時(shí)候，情況又會(huì)有所不同，甚至正好相反，這可能是由于其他因素的影響。
一、匯市對(duì)股市的影響
匯市對(duì)股市的影響，也就是匯率對(duì)股價(jià)的影響。通常來(lái)說(shuō)，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的貨幣升值的時(shí)候，客觀上代表該國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上漲，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好，所以相應(yīng)的，其股市的發(fā)展也較好，股市也就比較容易上漲。反過(guò)來(lái)，當(dāng)貨幣貶值的時(shí)候，往往代表著經(jīng)濟(jì)的衰退，股市相應(yīng)的也會(huì)表現(xiàn)較差。這里我們說(shuō)的是被動(dòng)的升值和貶值，比如97年的亞洲金融危機(jī)，就是幾個(gè)國(guó)家的貨幣紛紛被擊敗，被迫發(fā)生貶值，結(jié)果引發(fā)了股市的暴跌，進(jìn)而蔓延成系統(tǒng)性的金融危機(jī)。
但是，由于貨幣是一國(guó)的命脈，所以它往往是可以被國(guó)家的央行影響和掌控的，所以除了被動(dòng)的變化以外，還有央行主動(dòng)進(jìn)行的操作。當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，央行可能會(huì)加息控制通脹，這時(shí)可能會(huì)打擊股市，但如果當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)更加關(guān)注的是利率的高低時(shí)，這個(gè)貨幣反而會(huì)堅(jiān)挺。比如說(shuō)，日本推行安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，通過(guò)不斷地釋放流動(dòng)性，引導(dǎo)通脹的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)日元的主動(dòng)貶值，這個(gè)期間，雖然日元是貶值的，但這些操作無(wú)疑是利于股市上漲的，所以日元就出現(xiàn)了貶值與股市大漲同時(shí)存在的現(xiàn)象。
歸結(jié)起來(lái)說(shuō)，匯率的變化會(huì)對(duì)股市造成影響是因?yàn)樗绊懥艘粐?guó)經(jīng)濟(jì)，而匯率對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響程度取決于這個(gè)國(guó)家對(duì)外開放的程度。對(duì)外開放程度越高，匯率變化所造成的震動(dòng)也會(huì)越大。受匯率影響最明顯的是一個(gè)國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易。具體來(lái)說(shuō)當(dāng)一個(gè)國(guó)家的貨幣升值的時(shí)候，它的出口競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)減弱，相應(yīng)的企業(yè)的營(yíng)業(yè)額、利潤(rùn)和財(cái)報(bào)會(huì)受到影響，股票的價(jià)格也會(huì)下跌，對(duì)于以來(lái)原材料進(jìn)口為主，主要在國(guó)外銷售的企業(yè)來(lái)說(shuō)，股價(jià)則有可能上漲。而對(duì)于另外一些與進(jìn)出口貿(mào)易不大相關(guān)的產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，其股價(jià)所受的影響就會(huì)較小。
二、股市對(duì)匯市的影響
說(shuō)完了匯率對(duì)股市，我們?cè)賮?lái)說(shuō)說(shuō)股市對(duì)匯市。影響匯率最重要的因素，就是國(guó)際間的資本流動(dòng)，而資本流動(dòng)又取決于市場(chǎng)的預(yù)期。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的股市表現(xiàn)較好的時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)普遍覺得該國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和前景都比較好，也愿意去購(gòu)買這個(gè)國(guó)家的股票，而購(gòu)買一個(gè)國(guó)家股票之前，當(dāng)然要兌換該國(guó)的貨幣，這常常會(huì)促進(jìn)對(duì)該國(guó)家貨幣的需求量，使得該國(guó)家貨幣也會(huì)升值。
外匯投資者們也會(huì)密切地關(guān)注全球幾個(gè)主要國(guó)家的股市表現(xiàn)，隨時(shí)準(zhǔn)備著將資金從一個(gè)國(guó)家轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家，所以股市表現(xiàn)好，匯率也可能會(huì)升值，表現(xiàn)糟糕則會(huì)貶值。
在這里我們要著重說(shuō)一下的就是美股，由于美元的特殊地位，它的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著整個(gè)外匯市場(chǎng)。美元的走勢(shì)經(jīng)常與美國(guó)股票市場(chǎng)的的變化保持相當(dāng)程度的聯(lián)動(dòng)性，它們之間的關(guān)系可以說(shuō)是相輔相成的，一般為同方向變動(dòng)。投資人可以理解為股市上漲推動(dòng)了美元的強(qiáng)勢(shì)，也可以理解為美元的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步刺激了股市的飆升。而美元又是交易量最大的貨幣，外匯市場(chǎng)上大多數(shù)人都在進(jìn)行直盤交易。因此美股的變動(dòng)，對(duì)于整個(gè)外匯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是一件非常值得關(guān)注的事情。
相應(yīng)的，我國(guó)的股市對(duì)于匯市的影響并不算大，這主要是由于我國(guó)采取的是盯住一籃子貨幣的，有管理的浮動(dòng)匯率制度，匯率的影響主要依據(jù)央行的指引。而且我國(guó)的資本賬戶并沒有完全對(duì)外開放，政府有能力來(lái)管控跨境的資本流動(dòng)，因此我國(guó)的股市對(duì)外匯市場(chǎng)的影響有限。不過(guò)，此次A股市場(chǎng)慘烈的“千股跌?！边€是與人民幣的短期貶值“攜手共退”了，19日人民幣兌美元盤中最低跌到了6.4754，較前日收盤貶值600個(gè)基點(diǎn)。
事實(shí)上，股市和匯市所受的影響因素有很多重合之處，互相也會(huì)影響，所以經(jīng)常會(huì)“神同步”，比如此次中美貿(mào)易摩擦可能升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升就是二者同步下跌背后的原因之一。事實(shí)上不僅僅是中國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)的頻繁加息和貿(mào)易戰(zhàn)引起市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上漲，資本大量從亞洲外逃，很多國(guó)家都遭遇了“股匯雙殺”。
三、股票指數(shù)與貨幣對(duì)
既然知道了股市和匯市會(huì)有一定的聯(lián)系，我們就來(lái)看看具體的指標(biāo)之間的關(guān)系。我們都知道，股票指數(shù)是衡量一個(gè)股市強(qiáng)勁或者低迷最直觀的標(biāo)準(zhǔn)。想利用股票市場(chǎng)判斷貨幣對(duì)的變化情況，我們首先要注意幾個(gè)著名的股票指數(shù)，它們就是道瓊斯指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)和DAX指數(shù)，它們分別對(duì)應(yīng)了三種交易量極為活躍的貨幣，也就是美元、日元和歐元。
事實(shí)上，從過(guò)去的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，它們?cè)诤芏鄷r(shí)候也確實(shí)是相關(guān)的。也就是說(shuō)，理論上來(lái)講，道瓊斯指數(shù)上漲，表示美元走強(qiáng)，美元兌非美貨幣（例如美元/日元或者美元/歐元）會(huì)上漲；日經(jīng)指數(shù)上漲，表示日元走強(qiáng)，美元/日元會(huì)下跌；DAX指數(shù)上漲，則對(duì)應(yīng)歐元上漲，美元/歐元或者日元/歐元就會(huì)下跌。
當(dāng)然，就像我們上文提到過(guò)的，股市和匯市存在著一定的相關(guān)性，這個(gè)相關(guān)性是歷史數(shù)據(jù)可以證明的。但它并不是絕對(duì)準(zhǔn)確的，它提供給投資者的是一個(gè)值得警惕和參考的指標(biāo)，也就是說(shuō)投資者在得知股市變化的時(shí)候，不要忘記自己手里相應(yīng)的貨幣對(duì)。而在進(jìn)一步判斷的時(shí)候，還是要注意引起相應(yīng)變化的基本面因素，比如是否是某些政策頒布或者是政治事件等等引起的。同時(shí)也要仔細(xì)研讀市場(chǎng)的情緒，很多時(shí)候市場(chǎng)是非理智的，這會(huì)加深一部分影響，甚至將市場(chǎng)引向一個(gè)不可控制的發(fā)展方向。
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